锂电盛宴再启：远超预期。旺季需求爆增，电池及材料龙头股迎爆发！
【机构分析】锂电市场热度不减，电池生产与盈利能力同步提升，关注电池板块。锂电材料行业龙头也备受看好。
电池旺季将至，需求旺盛，生产量逐月上升，销量实现高增长。在生产方面，当前电池厂商得益于动力储能需求，产能供不应求。9月生产量环比增长10%，10月再增长10%，同比增长35%以上，远超预期。全年需求预计增长35%，且头部电池厂商2026年订单前景乐观，预计增长25%以上，明显优于此前的15-20%预期。
欧洲动力和全球储能需求超出预期，2026年有望实现高增长。国内强制配储政策取消后，独立储能市场爆发，全年仍有望保持20-30%的增长；美国OBBB执行前项目抢装，预计增长30-40%；欧洲与新兴市场爆发，预计增长1-2倍，全年储能电池需求预计达到500-550GWh，同比增长50-70%。同时，2026年欧洲与新兴市场持续增长可期，全球储能需求预计增长30%以上至700GWh。欧洲动力电池2025年预计增长25%以上，2026年叠加新车型和政策推动，预计增长20%以上，存在超预期空间。 电池规模化生产和价格回暖推动盈利能力提升，电池厂商盈利拐点明确，利润弹性可期。储能电芯价格上涨1-2分，且其他公司产能利用率提升，规模化生产明显，预计行业盈利水平将从第三季度开始逐步改善，第四季度完全体现涨价影响。行业满产价格战已结束，2026年价格预计可维持，主流公司大容量锂电芯逐步落地，有望获得超额溢价，盈利有望持续改善。
材料行业龙头已满产，主流环节供需紧平衡，价格拐点即将到来。六氟行业2025年产能利用率70%，9-10月行业旺季供给偏紧，前五家公司满产满销，供不应求，且六氟价格超跌，目前无主流公司扩产，预计2026年行业产能利用率提升至80%左右，支撑后续价格上涨；铁锂正极行业产能利用率60%以上，二线厂商均亏损，目前主流公司均满产，行业反内卷有望带动价格反弹；此外，铜箔、隔膜等环节价格已触底，负极降价空间也较小，二线厂商均已亏损，锂电中游拐点可期。
关注方向：电池旺季来临，储能电芯价格上涨超预期，锂电行业三年通缩结束，头部厂商满产，二三线厂商产能利用率明显提升，2026年龙头厂商业绩指引远超市场预期，预期差明显。电池一线厂商盈利持续向好，二线厂商盈利拐点显现，相关企业：关注电池板块（宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航等）、看好低估值结构件龙头（科达利）、同时也看好估值低位且具备盈利弹性的材料龙头（当升、天赐、裕能、尚太、璞泰来、天赐、富临、德方、华友、厦钨、容百、恩捷、星源等，关注天际、多氟多、万润、龙蟠）及盈利稳健且具备机器人弹性的结构件（科达利）；同时看好价格反弹的碳酸锂（赣锋、天齐、中矿、盛新、永兴等）。
风险提示：政策不确定性、原材料价格波动。
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