美银报告：存储行业投资转向，HBM降温价格分化藏回调风险
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报告核心：存储行业投资逻辑正从“AI狂热”转向“结构性分化”美银（BofA）这份于2026年4月发布的周报指出，全球存储行业正出现关键趋势转变。一、HBM热度降温，资本重回传统存储存储芯片制造商对高带宽内存（HBM）的扩产热情显著下降，原因有三：利润率对比：传统DRAM（尤其是LPDDR5）的盈利能力已反超HBM。订单增长放缓：下一代HBM4的订单增长略有放缓。技术路径变化：AI推理越来越多地使用 ...
报告核心：存储行业投资逻辑正从“AI狂热”转向“结构性分化”
美银（BofA）这份于2026年4月发布的周报指出，全球存储行业正出现关键趋势转变。
一、HBM热度降温，资本重回传统存储
存储芯片制造商对高带宽内存（HBM）的扩产热情显著下降，原因有三：
- 利润率对比：传统DRAM（尤其是LPDDR5）的盈利能力已反超HBM。
- 订单增长放缓：下一代HBM4的订单增长略有放缓。
- 技术路径变化：AI推理越来越多地使用基于NAND闪存的KV缓存，降低了对HBM的绝对依赖。
- 因此，部分原计划用于HBM的资本支出，正被重新分配到利润更丰厚的传统DRAM和NAND产能上。同时，由于现货价格持续上涨，厂商对签订可能锁定利润上限的长期协议（LTA）兴趣减弱。
二、价格分化显著，高位回调风险累积
市场出现明显分化：DDR4因价格溢价过高，现货价单周暴跌5-8%，需求疲软；而DDR5凭借更高规格和更低价格保持稳定，正加速成为主流。NAND价格则处于历史异常高位，报告明确警告其价格“异常高”，预计2026年下半年有大幅回调压力。当前DRAM/NAND价格均处于25年来最高水平，需警惕周期拐点。
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