中信、中金、华泰三大券商晨会观点：聚焦制造、高油价股与出游机会
今日券商晨会上，中信证券认为，配置要逐步缩圈，聚焦在中国优势制造；中金公司认为，关注高油价下受益股；华泰证券认为，“春假+清明”假期提振出游需求。
中信证券：配置要逐步缩圈 聚焦在中国优势制造
预计战争在本月临近尾声，但霍尔木兹海峡“武器化”以及供应链间歇性扰动的可能性在加大。当前，五条基本面线索（红利、出海、AI、PPI和内需消费）当中，未被充分定价的只有PPI、国产AI和消费。战争平息后，油->PPI->企业盈利的传导是其中最重要的基本面因素，国产AI是相对独立的产业变化，而内需消费的交易大概率会滞后于PPI交易。当然，“PPI->企业盈利”的交易只有当战争平息油价见顶后才会开启。市场降温过程中，配置要逐步缩圈，继续聚焦在中国优势制造。
中金公司：关注高油价下受益股
高油价的影响不是“无差别”的，差异主要体现在两个维度：1）有多元化的能源来源与替代方案，可以尽可能降低高油价的冲击，如中国的多元能源来源渠道和美国本土的页岩油开采，凭借能源替代方案或较低的油气成本敞口（甚至作为直接出口能源的受益方），具备应对高油价的天然免疫力；2）成本吸收能力和生产韧性，即便承受影响，但得益于能源保证体系、规模效应、供应链韧性等使得受损程度低于竞争对手，反而可以通过其他产能被迫出清时扩大市场份额来受益，如钢铁和铝等。
华泰证券：“春假+清明”假期提振出游需求
春假叠加清明假期集中释放居民出行需求，居民出行半径同比明显扩张、自驾游主导。清明假期前1天~假期第2天全社会跨区域人员流动较2024/2025年同期增长9.7%/3.2%。交通运输部数据显示铁路/水路/公路/民航人员流动累计分别同比增长10.4%/17.5%/2.6%/4.1%，高速公路及普通国省道非营业性小客车出行量同比增长2.8%，占人员流动总量超8成。租车自驾作为春游的重要出行方式亦延续结构性上行：神州租车数据显示今年清明假期，租车预订人数同比增长近1倍、跨城租车预订量同比上涨近2.5倍。航班管家数据显示，清明假期出行国内机票平均价格同比增长11.7%。
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