锂电板块估值低位企稳，涨价逻辑强化，龙头迎修复机遇
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核心内容板块调整充分，利空出尽：锂电材料板块自2025年11月中下旬以来持续调整，估值已处于历史低位；上周五六氟磷酸锂（6F）公司减持公告带来的短期冲击，已在本周一、二充分消化，市场情绪企稳。涨价验证高景气，盈利与估值双击可期：VC（碳酸亚乙烯酯）近期成功提价，反映供需格局持续偏紧；按12月价格年化利润测算，弹性最大标的对应VC/6F环节估值仅7倍、5倍，显著低于历史中枢；展望2026年，需求刚性 ...
核心内容
板块调整充分，利空出尽：
- 锂电材料板块自2025年11月中下旬以来持续调整，估值已处于历史低位；
- 上周五六氟磷酸锂（6F）公司减持公告带来的短期冲击，已在本周一、二充分消化，市场情绪企稳。
涨价验证高景气，盈利与估值双击可期：
- VC（碳酸亚乙烯酯）近期成功提价，反映供需格局持续偏紧；
- 按12月价格年化利润测算，弹性最大标的对应VC/6F环节估值仅7倍、5倍，显著低于历史中枢；
- 展望2026年，需求刚性增长+供给理性收缩，价格中枢有望继续上移，估值修复空间明确。
铁锂与隔膜涨价趋势确立：
- 磷酸铁锂（LFP）受益于储能爆发+海外渗透率提升，2026年需求增速超30%，高端产品紧缺；
- 隔膜环节头部企业扩产意愿低，5–8%涨价预期明确，单位盈利将回归合理水平；
- 行业龙头凭借技术、规模与客户优势，将优先享受利润修复红利。
重点梳理
▶ 电解液材料
- 华盛锂电：全球VC/FEC添加剂龙头，市占率领先，VC每涨1万元/吨，年化利润增厚超5000万元；
- 天际股份：6F及电解液添加剂供应商，已进入宁德时代、比亚迪供应链，6F价格回升至15万元/吨可实现毛利率转正；
- 海科新源：全球领先的锂电池电解液溶剂（碳酸酯类）供应商，产品包括EC、DMC、EMC、DEC等，广泛用于动力电池与储能电池；
- 石大胜华：布局环氧丙烷—碳酸酯—添加剂完整链条，2026年VC产能达3万吨；
- 天赐材料：全球电解液龙头，6F自供率超50%，6F每涨1万元/吨，年化利润增厚超8000万元；
- 新宙邦：电解液及添加剂全布局，海外收入占比超40%，客户覆盖LG、SKI等；
- 深圳新星：公司已建成六氟磷酸锂产能，并具备氟化工产业链基础（如氟化氢、氟盐等），具备成本协同优势；
- 多氟多：6F产能国内前三，2026年规划达5万吨，同时布局LiFSI等新型锂盐。
▶ 磷酸铁锂（LFP）
- 湖南裕能：全球LFP正极龙头，宁德时代、比亚迪核心供应商，2026年受益于海外+储能双驱动；
- 万润股份：通过子公司九目化学布局LFP前驱体，技术协同OLED材料合成经验；
- 富临精工：子公司江西升华已进入宁德、蜂巢供应链，2026年LFP产能目标10万吨；
- 丰元股份：LFP能量密度达160Wh/kg，适配高端储能场景，铁锂每涨1万元/吨，年化利润增厚约3000万元。
▶ 隔膜
- 星源材质：湿法隔膜龙头，LG、三星SDI核心供应商，2026年隔膜涨价5–8%可推动毛利率从28%回升至32%+；
- 恩捷股份：全球隔膜市占率超30%，2026年产能超50亿㎡，规模效应显著，当前估值约20倍，具备修复空间；
- 佛塑科技：干法隔膜及基膜供应商，切入中高端市场，2026年隔膜相关收入占比预计超30%，当前估值处于历史低位。
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